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量化投資基本面的分析和技術分析緊密結合!

2019-09-02 11:06

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  這無疑是個相當有生命力的說辭,不僅是因筆者見過操盤能力非常強的投資人強調此道,那些諸如安東尼·波頓與威廉·歐奈爾之類的大師級人物也給予技術分析很高的地位。

  安東尼·波頓作為富達另一個傳奇,其教誨某種程度上還是值得仔細斟酌的。當然了,第一個有趣的問題是波頓對PEG方法似乎并不特別買賬,其評價這種估值方法缺乏邏輯。這一點十分重要,至少在某種層面上讓國內那些奉大師言論為圭桌、不敢越雷池一步的人可以暫時閉嘴。投資這個行當如果真有大師,那也不是盲目照搬照抄的對象。波頓第二個值得在此處提及的觀點是“偏見和事實一樣重要”,“一旦偏見達到極致,那價格就會偏離價值很長時間”。筆者在這里并不想強調波頓“在荒島上只能使用一樣東西來做投資分析,我會選擇一本即時的股價圖”的言論,但其對“技術分析能幫你及時止損和擴大盈利”的判斷還是對普通投資者有借鑒意義的。其實,今天的技術分析已經沒有那么多神秘色彩。“價格波動反映市場情緒”已經可以被大眾所接受。這其實與波頓看重“偏見”因素有相互呼應的地方。顯然,基于交易數據的技術分析要比基本面指標更能反映這些“偏見”。也正因為如此,技術指標成為了解市場情緒及其是否延續提供了良好手段。尤其是當我們與市場相比渺小到可以被其輕松碾過的時候,其意義就顯得再明確不過了。

  威廉·歐奈爾的“笑傲股市”全書中充滿了技術分析術語,但CANSLIM法則仍然把可觀或者加速增長的當季每股收益和每股銷售收入、年度收益增長率這樣的基本面放在了顯著的位置,這樣的例子可以舉很多,但想要說明基本面與技術面相結合卻并不是筆者的原始意圖。筆者接觸的很多方法中,基本面分析充當了劃定股票范圍的工作。而技術分析則是考慮是否操作,以及如何操作的問題。粗看上去這一切沒什么問題,但細究起來卻有些不和諧的聲音。基本面分析是在講一個長期的“故事”,主角是那些有著各種閃光點的優秀選手。一旦相信了這個“故事”,買入并長期持有就會成為較為合適的選擇。那此時靠技術分析決定的操作決策是表示投資者相信這個“故事”還是不相信呢?如果答案是肯定的,投資者卻連持有到驗證“故事”真偽都做不到,這究竟算是哪家的相信呢?如果不相信,廢了如此之大的力氣,就是為了向外界傳遞一個我們兼顧價值概念的扭曲信號,其真實意義又在哪里?

  筆者從來不想否認一種投資方法的價值,畢竟有如此成功的人就說明了其價值所在。筆者只是否定不顧自身條件的照搬照抄。風險可能是個隨著所處環境會發生改變的奇妙變量。在巴菲特的眼中根本不是風險的東西,在我們這種小人物的世界或許足夠翻江倒海。適合大人物的投資方法不見得適合我們這樣的小人物。想方設法的在股市中存活下來很重要,而這些方法往往不是靠利益鏈條上的其他人傳授的。尼古拉斯·達瓦斯的例子就是一個非常好的樣板:“用自己的處境來看待這個市場并得出適合自己的投資邏輯。”

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